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很多当地的中小房地产企业名下有土地，但是随着国家层面及各地楼市调控政策的不断深化和加强，这些企业由于资金的问题存活越来越难，因此被一些大型的房地产企业吞并，吞并的过程中很多企业选择了以股权收购模式来操作，那么这种模式具体如何操作、为什么要选择这种模式，这种模式存在哪些风险，这些风险如何规避，今天试着和大家分析讨论一下。
一、股权收购业务模式
1.股权转让
收购方通过受让目标公司(主要指目标房地产项目所属公司)的全部或者部分股权方式，通过行使股东权利的方式间接获得对目标公司以及目标项目的控制和开发权利。
这种模式适用于被收购公司为项目公司，业务简单，名下只有一块土地，没有其他的业务。
2.资产划转后转让
房地产并购中的资产划转是指母公司将目标项目资产无偿划转至其全资子公司，再通过收购子公司的全部或部分股权来实现对目标项目的开发。
这种模式适用于母公司历史比较悠久，除了该块土地业务外还有大量的其他与该地块没有关系的业务。
这种模式下需要注意的是，由于资产划转过程按照账面净值计算，存在税负上的优势，故税务局要求自股权转让或资产划转完成之日起连续12个月内不得改变被划转股权或资产原来实质性经营活动。
二、股权收购模式的优势
1.省时省事
在房地产收收购项目中，股权转让只是目标公司的股东发生变化，法律意义上的开发主体并没有发生变更，因此各项资产无需作为销售处理，房屋、土地等无需办理过户手续;项目开发中的各种证照、法律文件等只要在有效期内，均无需进行任何变更，只需收购方与出让方达成股权转让协议，办理工商变更登记，再进行董事、监事改选即可。
同时，股权转让与其他收购模式相比，在一定程度上规避了房地产类项目转让时常见的附加条件，即须“完成开发投资总额的百分之二十五以上”的规定。因此股权转让在法律程序上操作简单，可以为项目开发节省大量时间。
2.交易时交易双方的税负相对较轻
房地产企业收购属于重大涉税交易，在整个交易对价中，税收成本占据了较大的比例，而不同的并购方式对后续税负的种类及金额都会产生重大影响。因此，在拟订交易前期对交易模式进行策划时，税负承担是尤为重要的一个考量因素。在股权收购模式下，收购方免征契税，仅需要缴纳印花税即可，而被收购方仅需要缴纳印花税、企业所得税即可。而在该资产收购模式下，收购方需要缴纳成交价3%-5%的契税以及合同所载金额0.5‰的印花税。被收购方则需要缴纳契税、印花税、增值税、土地增值税、企业所得税。
因此，通过比较可以发现相较于资产收购模式，在股权收购的交易模式下，不论是收购方还是被收购方的税负都较轻，尤其是被收购方可以减免增值税和土地增值税。
三、股权并购模式的风险及建议
1.或有债务的风险
或有债务是指尚未到期或将来发生的可能性很大的债务，主要包括：为第三方担保形成的债务、未决诉讼(或潜在诉讼)形成的债务、潜在行政罚款导致的债务、票据责任导致的债务等。由于或有债务在房地产类项目转让时尚未发生，金额也尚未确定，所以在项目收购中较易被遗漏或者被出让方隐瞒，但一旦发生，很可能从根本上改变项目价值，使收购方在项目收购后陷入债务困境。
建议：(1)在项目收购的前期准备阶段，收购方可聘请专业的律师、会计师等，对目标公司及项目进行全面的尽职调查，查清被收购目标公司的真实财务状况;
(2)可约定收购方向出让方分期支付股权转让费，根据或有债务金额确定时间期适当调整尾款支付时间和金额，确保收购方权益。
(3)起草完善的股权转让协议，收购方可在协议中明确约定出让方对或有债务承担连带担保义务。或根据项目实际情况，使出让方保留目标公司的一定比例股份，这样既能给出让方一定远期收益预期，促使其积极行使职责，进而加快交易流程;同时，也可通过协议约定，对目标公司的或有负债承担不可撤销的无限连带清偿责任。
2.目标公司员工的风险
收购方如不能妥善安置项目公司的老员工，很可能会带来劳务纠纷，甚至引发群体性事件。届时，不仅收购方会经济受损、声誉受损、商业秘密外泄等，更有甚者会导致项目后续无法运营。
建议：收购方应对项目公司员工的情况进行充分了解，对企业有用的员工都应尽可能挽留下来。同时，收购方应该要求出让方在正式签约后，由出让方协助项目公司将不再留用的员工清退。
3.项目收购总价款的风险
项目收购总价款一般包括股权收购款和债权收购款两部分，很多企业在签署合同时不注意，将收到的全部款项定义为股权转让款，按照税法的规定，要按收到的全部价款减去初始投资成本后的余额缴纳企业/个人所得税，这样的话，税负比较重。
建议：项目收购总价款由股权转让款和债权收购款组成，在合同中必须分别注明股权转让款是多少，承担债务金额是多少，这样的话，仅就股权转让款减去初始投资成本后的余额缴纳企业/个人所得税，虽然交易总价款没变，但是税负降低了。
4.代扣个人所得税或者企业所得税(境外股东)
收购中原股东股权转让有溢价的话，需要缴纳企业所得税，如果原股东是境内企业的话，将股权转让的所得并入当年应纳税所得额缴纳企业所得税，收购方不涉及代扣代缴所得税的问题;但如果境内原股东是个人或者境外企业的话，按照税法规定，收购方负有代扣代缴所得税的义务。
建议：在原股东为个人或者境外企业时，收购方在支付价款时应履行代扣代缴义务。
5.土地账面成本与收购总价款之间的溢价无法重新计入土地成本
股权转让只是目标公司的股东发生变化，法律意义上的开发主体并没有发生变更，因此各项资产无需作为销售处理，房屋、土地等无需办理过户手续，对于收购方来说，我付了这么多钱，竟然不能计入土地成本，这将大大增加了后期开发销售的税负。
建议：支付的股权转让价款固然无法计入土地成本，但是能不能转换思路，对交易模式进行策划，根据项目具体情况提前做好预案，这部分价款还是可以计入土地成本的。
整体上来说这部分是有筹划空间的，在收购公司环节最好能让税务中介介入，结合项目情况制定切实可行的操作方案，在降低转让环节的税负同时又不增加项目后期开发的税负。
6.一次性100%转让股权的风险
根据《关于以转让股权名义转让房地产行为征收土地增值税问题的批复》(国税函【2000】687号)文件，如果股权表现的资产主要是土地使用权、地上建筑物及附着物，一次性转让100%股权的，应按土地增值税的规定征税。
股权交易若被税务机关认定为资产转让，按税法规定应征收增值税、土地增值税和企业所得税。
建议：股权交易应一次交易、分批分次办理股权转让手续。可以第一次通过工商办理转让给收购方的股权不高于90%，将剩余不低于10%的股权在工商登记机关办理不可撤销质押，质押给收购方，同时在相关协议中约定，如果该部分股权对应的对价在期限内不能按时归还，一年之后剩余股权自动过户给收购方，避免被认定为资产转让。 |
