东吴证券-比亚迪-002594-7月销量火热再创新高，新

　　比亚迪7月新能源汽车销量为16.25万辆，同环比+222%/+21%。http://www.shui71.cn【税企网】根据公司产销快报，比亚迪7月新能源汽车销量为16.25万辆，同环比+222%/+21%，2022年1-7月累计销量为80.39万辆，同比增长292%。http://www.shui71.cn（税企网）

　　新能源乘用车7月销量为16.22万辆，同环比+224%/+21%，2022年1-7月累计销80.03万辆，累计同比增长300%。商用车7月产销量为316辆，同环比-27%/15%，1-7月累计产销量为3509辆，累计同比-27%。

　　 7月纯电车型销量强势增长，份额同环比显著提升。7月比亚迪插混乘用车销量为8.12万辆，同环比+224%/+26%，占比50%，同环比+0/+2pct，2022年1-7月累计销量39.59万辆，累计同比增长384%；纯电乘用车销量为8.10万辆，同环比+224%/+16%，占比50%，同环比+0/-2pct，2022年1-7月累计销量40.45万辆，累计同比增长242%。

　　汉家族销量强势增长，新车型迅速上量。汉家族7月销2.58万辆，同环比+203%/+2%，1-7月累计销量12.31万辆，同增103%；唐家族7月销1.18万辆，同环比+152%/45%，1-7月累计销量6.76万辆，同增281%；宋家族7月销3.87万辆，同环比+168%/+21%，1-7月累计销量20.16万辆，同增111%；秦家族7月销3.41万辆，同环比+79%/+28%，1-7月累计销18.08万辆，同增186%；元家族7月销2.22万辆，同环比+421%/+12%，1-7月累计销10.08万辆。新车型中，3月上市的驱逐舰05月销量7548辆，环增1%，海豚7月销21005辆，环增102%。

　　 2022-2023年新车型密集上市，助力销量高增。宋pro/驱逐舰05 DM-i及E3.0平台中型轿车海豹等已上市新车逐步放量；还将上市海洋系列及军舰系列新车型，助力品牌均价和盈利能力进一步提升。2023年产品规划：王朝网络车型精简向上，海洋网络生物+军舰两大序列产品矩阵进一步丰富；腾势及全新高端品牌全新车型有望发布上市。我们预计

　　2022年比亚迪新能源车销量170万辆+，同增2倍以上。

　　 7月电池装机量同环比增长，随着外供开启及储能释放爆发，全年出货预计翻番以上增长。2022年7月动力和储能电池装机7.29GWh，同环比+143%/+6%；1-7月累计装机41GWh，同比增长163%。下游需求旺盛，随着外供开启及储能释放爆发，我们预计比亚迪2022年电池产量为80GWh+，同比翻番以上增长。

　　盈利预测与投资评级：考虑公司销量创新高，新车型密集推出，我们维持2022-2024年归母净利润预期为117.85/233.36/327.25亿元，同增287%/98%/40%，给予23年50xPE，目标价401元，维持“买入”评级。

　　风险提示：电动车销量不及预期，上游原材料价格大幅波动。